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【財經資訊】 8月進出口真有這么差嗎?
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     海關總署今天公布的8月貿易數據,出口連續兩個月大幅下跌,進口驟降13.8%,看起來“糟透了”。不過不少分析師指出,剔除基數效應、商品價格等因素后,進出口數據可能并沒那么糟。隨著人民幣貶值效應顯現和商品價格的企穩,進出口有望走出底部。

      出口或將持續改善

      8月出口已經連續第二個月大幅下挫,但跌幅5.5%較7月的8.3%有所收窄。

國泰君安任澤平團隊認為,出口連續2個月大幅負增長,原因來自人民幣過強、全球經濟放緩、全球貿易放緩彈性更大、熱錢擾動、美元強勢導致的美國出口轉內銷等。

      同時,民生宏觀指出,出口跌幅收窄,一是因低基數效應,二是8月11日央行主動引導貶值,人民幣實際有效匯率降低提升出口競爭力。

      招商、光大、海通等多家券商均認為,海外需求回暖也是重要原因,而且分區域看外需出現明顯分化。對美、歐、日等發達經濟體出口跌幅均縮窄,而對東盟、印度等新興市場出口增速均大幅下滑。

      發達國家經濟復蘇帶動外需回暖,對美國出口同比跌幅收窄0.4個百分點至1.0%,對歐盟出口同比跌幅收窄4.8個百分點至7.5%。而新興市場國家經濟形勢惡化減少從中國進口,中國對東盟出口8月同比下跌4.6%,而上月為上漲1.4%。

      總的來看,8月出口數據值得肯定。首創證券研發部總經理王劍輝指出,出口降幅略有收窄,沒有進一步惡化,在目前的條件比較難能可貴。特別是8月經歷了各種波動,在全球股票和商品市場劇烈動蕩情況下,當期貿易表現還算正常,表明金融市場危機基本處于技術性范疇,沒有對實體經濟造成實質影響。

      王劍輝預計,國內經濟已經進入弱勢平衡區域,但還在尋找平衡點的過程中。經濟增速也許有破7可能,但不會偏離太遠。主要貿易伙伴國經濟不同程度呈現改善跡象,相信進入9、10月份特別是四季度消費季的到來,出口還是會有所改善。

      進口驟降背后:內需接近底部?

      8月進口同比跌幅從8.1%意外擴大至13.8%,分析師的觀點也出現較分歧。

民生宏觀認為,進口同比跌幅大幅擴大,一是因近期大宗商品價格處于低位,二是國內經濟下行需求放緩,三是人民幣貶值促進國內商品替代。

匯豐經濟學家屈宏斌則認為,進口超預期下降主要是因為大宗商品價格走低所致,商品進口數量維持穩定。

      上海證券首席宏觀分析師胡月曉的觀點卻恰好相反。他認為下半年以來,大宗商品價格的當期同比降幅已大幅度縮小,這種情況下,進口仍保持了較大幅度的下降,表明需求方面的不足問題尤其突出。

      8月重點商品進口數量漲跌不一,原油、銅礦砂和大豆同比均為上漲,不過鐵礦砂、煤、成品油等商品卻同比下跌,總體保持平穩。

      不過,多名分析師認為,內需已到了“跌無可跌”的地步,底部正在形成。王劍輝分析稱,國內需求已經比較接近底部,進口繼續下降的空間比較有限的。光大徐高也認為,隨著內需逐步回升和大宗商品價格企穩,進口跌幅有望收窄。

      托底經濟 穩增長料繼續加碼

      貿易數據持續低迷,令穩增長成為共識。

      申萬宏源指出,當前出口維持弱勢導致年內保增長壓力較大,后期一方面有待進一步落實各項促進進出口的措施,另一方面也有待財政和貨幣政策繼續加碼為經濟托底。

      民生宏觀也認為,短期出口延續弱勢,金融業對GDP的貢獻回落,下半年還需基建加碼穩增長。一是繼續貨幣寬松,從加水過渡到加面,從短端轉向長端。二是加快推進PPP等新融資模式,疏通貨幣政策傳導機制。

      光大徐高敏銳地指出,7月固定資產投資到位資金增速已近回升至與投資相當水平,顯示實體經濟融資難得到緩解。隨著近幾個月信貸投放和社會融資總量的持續擴張,實體經濟資金供給明顯改善。

      關于人民幣匯率,任澤平團隊認為,匯率的高估對出口和資本流出影響均有壓力,人民幣兌美元一次性快速修正到7左右,未嘗不是一個政策選項。他建議政府尊重市場,勇于擔當。


來源:華爾街見聞


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